發布者：佚名 發布時間：2013-01-28 分享到:
去年四季度以來，在基建投資等穩增長政策的推動下，煤炭下游行業有所復蘇。數據顯示，去年12月火電發電量環比大幅度回升；而中鋼協預估今年1月上旬全國粗鋼日均產量194萬噸，環比回升2.3%。業內人士認為，在宏觀預期、流動性預期、市場情緒和煤價預期等四大因素驅動下，煤炭行業基本面有望向好，未來板塊行情有望從由估值修復向業績修復演繹。
從需求端看，近期宏觀數據顯示經濟溫和反彈態勢進一步確立，一季度經濟有望處于補庫存階段，火電、鋼鐵和水泥產量增速有望繼續回升，都有利于煤炭行業需求的改善。方正證券表示，從季節性考慮，當前煤炭需求主要以貿易商補庫存為主，需求增量不足，但至少在2013年一季度，基建房地產投資和社會用電量恢復，使得宏觀經濟復蘇預期持續。
而從供給端看，目前煤炭企業庫存絕對水平在下降，而換屆因素使得政府對安全生產容忍度較低，受安全檢查和春節假期影響，短期仍將受限，加之近期發生的潞安天脊化工污染物外泄、陽泉煤集團安全事故等問題，使得政府加大對安全的檢查，將進一步收縮供給。
業內人士認為，因供給受到有效約束，維持較好的供需形勢，需求回升和庫存見底的疊加效應，有望使得煤價季節性上行可能超預期。事實上，2012年第四季度，煤價特別是冶金煤價格已經較9月份低點出現較大幅度上升。例如河北煉焦煤價格回升10%左右；山西煉焦煤回升8%左右，噴吹煤回升13%左右。申銀萬國表示，雖然去年四季度焦煤平均現貨價格較三季度仍小幅下滑5%左右，但考慮到價格優惠取消和銷量的變化，冶金煤公司四季度成交均價已較三季度有所回升。
招商證券表示，由于社會對鋼鐵實際需求超出此前預期，淡季鋼鐵持續補庫存，因此看好鋼—焦—煤產業鏈復蘇，節后鋼價有望上調，從而拉動煉焦煤價上漲，預計焦煤價格仍有100元/噸左右漲幅。而在動力煤方面，后續進口量有望下降，國內電廠逐步補庫存，動力煤價將觸底反彈，預計全年均價為660元/噸（山西優混5500）。此外，目前化工合成氨產量保持近8%增速，需求強勁，近期尿素價格已淡季反彈5%以上，承受煤價上漲的能力增強，無煙煤價格反彈基礎亦已具備。
方正證券指出，盡管行業基本面改善有限且復蘇存在不確定性，但從A股煤炭板塊表現來看，其持較為樂觀的態度，投資策略上由空翻多。供給收縮和復蘇預期支撐煤價，行業積極消息刺激板塊表現，在大盤系統性風險不大的情況下，煤炭板塊反彈有望延續。
就個股而言，申銀萬國在煤炭板塊2012年年報業績前瞻報告中指出，山煤國際不僅受益于焦煤價格反彈，還得益于煤炭貿易業務減虧，四季度業績回升幅度最大；冀中能源是彈性最大焦煤公司，業績將受益于四季度和一季度兩次率先提價，同時2013年資產注入預期強烈；而潞安環能受益噴吹煤價格反彈和合同電煤提價，2013年整合礦增產，資產注入仍可期待。除此之外，各家機構也較為看好永泰能源、蘭花科創、大有能源、盤江股份等個股。
